母基金T+0与港股热促使恒生指数分级受热捧

[摘要]报告摘要本周观察:分级母基金T+0+港股热捧红恒生指数分级从4月13日起投资者将能够以T+0的母基方式交易港股代表性指数的指数基金,汇添富恒生指数分级也跻身市场上首批集分级、金T级受T+0、港股QDII、热促热捧LOF四大特性于一身的使恒生指数分公募基金。分级母基金T+0将带来诸多的母基套利机会。上周港股市场风起云涌,金T级受港股通在4月8号和9号连续两天额度用完,港股恒指周涨幅达到7.9%。热促热捧汇添富恒生指数分级基金本周以来规模增长了7倍,使恒生指数分母基金溢价水平也在持续攀升。母基添富恒生由于4月9号申购的金T级受套利盘很可能会在下周一形成新一轮的抛压,在此之后由于暂停申购的港股原因将维持与银华恒生H股相近的高溢价水平。分级A投资策略:自3月以来股牛债熊的热促热捧现象目前仍然在持续中,利率上行压力进一步压制了分级A的使恒生指数分价格,导致分级A全周下跌,目前分级A平均隐含收益率在6.41%的水平。未来如果利率水平继续上升,将会对分级A的价格产生持续的影响。上周母基金由折价转为溢价,目前整体溢价达0.53%,分级市场交易情绪较热。分级A的投资者需要注意套利资金入场对于价格的进一步打压。分级B投资策略:本周分级B整体上涨4.66%。我们在上周重点推荐短期可能触发上折的两只医药分级基金:医药B和医药800B的事件触发投资机会,本周医药B大涨12.57%,医药800B大涨9.84%,下周医药B、医药800B、房地产B触发上折概率都很高,但是只有医药800B仍然处于低估状态,其触发上折仍可能获得5%左右的超额收益,相对应的医药800A目前高估明显,投资者应注意规避。“日积月盈”分级A组合策略:一方面享受分级A本身的利息累积,另一方面挖掘市场错误定价带来的红利不断“日积月盈”。本策略上周组合收益率为-2.04%,组合目前持有证券A,有色800A,金融A,TMT中证A。

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